Las acciones de servicios públicos han experimentado un repunte extraordinario a lo largo de 2024, convirtiéndose en una de las operaciones más comentadas del año en Wall Street.
Pero con las valoraciones en aumento y los indicadores económicos cambiando, algunos profesionales financieros advierten que el aumento podría haber sido demasiado rápido.
El ETF Utilities Select Sector SPDR (XLU), que sigue el sector, ha retrocedido casi un 2,5% desde su máximo del 2 de octubre de $81,47 por acción, según datos de FactSet.
Incluso con esta caída, el ETF sigue subiendo un 24,4% en lo que va de año, superando el aumento del 21,4% del S&P 500.
Si el ETF termina el año por encima de los niveles actuales, marcaría el mejor desempeño anual del sector de servicios públicos en más de dos décadas.
Pero a medida que las tasas de interés suben y el sentimiento de los inversores cambia, algunos expertos creen que una corrección podría ser inminente.
Los cambios en las tasas de interés amenazan el repunte de las acciones de servicios públicos
Uno de los principales impulsores de la reciente retirada de las empresas de servicios públicos es el cambio de perspectivas para las tasas de interés en Estados Unidos.
Tras una serie de sólidos datos económicos, la confianza de los inversores en la economía ha crecido, pero también lo han hecho las preocupaciones sobre la inflación persistente.
Esto, a su vez, ha impulsado los rendimientos de los bonos del Tesoro al alza, lo que impacta negativamente en las acciones de servicios públicos, tradicionalmente consideradas como acciones defensivas y sensibles a las tasas de interés.
Según George Cipolloni, gestor de cartera de Penn Mutual Asset Management, la fuerte caída de las tasas de interés a principios de este año impulsó gran parte del repunte del sector.
Pero a medida que los rendimientos revierten su curso, las empresas de servicios públicos están perdiendo parte de ese impulso. Destacando cómo los rendimientos de los bonos afectan inversamente los precios de las acciones en el sector, Cipolloni dijo en un informe de MarketWatch:
¿Qué proporción de las ganancias en los servicios públicos podemos atribuir a la variación de los tipos de interés? Creo que una cantidad considerable.
Valoraciones elevadas: ¿una señal de advertencia?
Otro factor que contribuye al retroceso de las acciones de servicios públicos son sus elevadas valoraciones.
A fines de 2023, las empresas de servicios públicos cotizaban a niveles deprimidos, pero el repunte de 2024 ha llevado las valoraciones a territorio sobrevaluado.
Travis Miller, estratega de energía y servicios públicos de Morningstar, señaló que el sector ya no ofrece las mismas oportunidades que antes.
“Dado el repunte, nuestro equipo cree que el sector está bastante valorado en este momento”, dijo Miller a MarketWatch .
Citó a Vistra Corp. como un excelente ejemplo del auge de los servicios públicos.
Las acciones de la compañía eléctrica independiente se han disparado más del 200% este año, superando incluso a gigantes tecnológicos como Nvidia.
Sin embargo, la valoración actual de Vistra es más de 90 veces sus ganancias del año pasado, lo que genera preocupaciones sobre si estas ganancias son sostenibles.
Acuerdos como la asociación de Constellation Energy con Microsoft para reiniciar un reactor nuclear en Three Mile Island, Pensilvania, han despertado el interés de los inversores.
Sin embargo, Miller advirtió que los beneficios de tales acuerdos tardarán años en materializarse y que el mercado puede haber sobreestimado su impacto inmediato.
“Creo que esas acciones han subido demasiado rápido y se ha descontado demasiado entusiasmo”.
Los analistas técnicos ven señales preocupantes
Más allá de las preocupaciones fundamentales, los analistas técnicos ven señales preocupantes en los gráficos de las acciones de servicios públicos.
Jonathan Krinsky, estratega técnico jefe de BTIG, advirtió en un informe que el ETF XLU se cotiza a su mayor prima respecto de su promedio móvil de 200 días desde 2003, una señal de que una corrección del 7% al 10% puede estar en el horizonte.
Jason Goepfert, analista de investigación senior de Sentimentrader, también señaló que las acciones de servicios públicos tienen un historial de rendimiento inferior cuando suben demasiado por encima de su promedio móvil de 200 días, lo que hace que el sector sea vulnerable a retrocesos.
A medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro continúan aumentando, las empresas de servicios públicos, que suelen tener dificultades en esos entornos, podrían sufrir más presión a la baja.
Optimismo cauteloso para los inversores a largo plazo
No todos los analistas predicen un futuro sombrío para las empresas de servicios públicos. Nicholas Colas, cofundador de DataTrek, mantiene una perspectiva cautelosamente optimista.
Si bien reconoció que los servicios públicos pueden no ser los de mejor desempeño en los próximos 12 meses, espera que el sector se recupere una vez que los rendimientos de los bonos comiencen a disminuir nuevamente a medida que la Reserva Federal continúa con sus recortes de tasas de interés.
“El sector de servicios públicos debería seguir teniendo un rendimiento superior una vez que los rendimientos de los bonos bajen”, dijo Colas, y agregó que la demanda de servicios públicos impulsada por la IA también puede impulsar ganancias futuras.
Lori Calvasina, directora de estrategia de acciones estadounidenses en RBC Capital Markets, compartió una visión más moderada y señaló una desaceleración en el flujo de dinero hacia los fondos centrados en servicios públicos.
Ella especuló que la prisa por beneficiarse de las tasas de interés más bajas ya ha seguido su curso y que las empresas de servicios públicos ya no ofrecen el mismo valor para los inversores.
“Los servicios públicos ya no son atractivos desde el punto de vista de la valoración”, dijo Calvasina.
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