El precio de las acciones de Warby Parker (WRBY) ha tenido un rendimiento inferior al del mercado desde que salió a bolsa a través de una cotización directa en septiembre de 2021. Apenas se ha movido desde 2022 y sigue estando un 73 % por debajo de su nivel más alto registrado. Este rendimiento ha elevado su valoración de mercado de más de 3.000 millones de dólares a unos 1.800 millones de dólares.
Por el contrario, las acciones de EssilorLuxottica (EL) se han disparado hasta alcanzar un máximo histórico de 218 euros, lo que ha elevado su capitalización de mercado a más de 100.000 millones de dólares. Ha aumentado más del 165% desde su punto más bajo en 2020, lo que la convierte en una de las empresas con mejor rendimiento en Francia.
El negocio de Warby Parker va bien
Warby Parker es una empresa líder en el mercado de gafas. Comenzó en 2010 como una empresa de gafas exclusivamente online, salió a bolsa en 2021 y ha ampliado su negocio a tiendas minoristas en Estados Unidos y Canadá.
El modelo de negocio de Warby Parker es relativamente sencillo: en lugar de vender gafas por cientos de dólares, la empresa vende la mayoría de sus gafas graduadas y de sol por 95 dólares.
Sin embargo, en los últimos años ha introducido gafas de sol más caras, las más caras se venden a 195 dólares. Estas gafas más caras están teniendo un rendimiento relativamente bueno y están generando mayores márgenes.
Las gafas de Warby Parker son de gran calidad y, hasta las más caras, cuestan mucho menos que las de la competencia. Por ejemplo, si echamos un vistazo al sitio web de Sunglass Hut, veremos que las gafas de sol más populares cuestan más de 300 dólares.
La calidad y los precios de Warby Parker han hecho que sus ingresos vayan bien a lo largo del tiempo. Sus ingresos anuales aumentaron de 370 millones de dólares en 2019 a más de 670 millones de dólares en el último ejercicio financiero. Sus ingresos de los últimos doce meses ascendieron a 720 millones de dólares.
El número de clientes de Warby también ha aumentado considerablemente en los últimos años. Los datos muestran que la empresa vendió sus gafas a 1,78 millones de clientes en 2019, una cifra que aumentó a 2,33 millones en 2023, lo que significa que el impulso continuará.
Este crecimiento se debe en gran parte a su modelo de negocio híbrido, que combina su plataforma online con sus 256 tiendas, eliminando así el miedo que la mayoría de las personas tienen a la hora de comprar sus productos online.
Los ingresos crecen, no hay deuda
Los resultados más recientes mostraron que los ingresos de Warby Parker crecieron un 13,3% en el segundo trimestre, mientras que su ingreso promedio por cliente aumentó a $302.
Los analistas esperan que sus ingresos sigan creciendo en el tercer trimestre, con un aumento del 15,40% hasta los 190 millones de dólares. Para el año, se espera que sus ingresos sean de 761 millones de dólares, un aumento del 13,70% con respecto a 2023. La cifra llegará a los 860 millones de dólares en 2025 y posiblemente a los 1.000 millones de dólares el año siguiente.
Lo más importante es que Warby Parker ha ido reduciendo sus pérdidas en los últimos años. Su pérdida neta se situó en 144 millones de dólares en 2021, y se redujo a 110 millones y 63 millones de dólares en 2022 y 2023, respectivamente. Los analistas esperan que la empresa alcance la rentabilidad neta en 2024 o 2025. Además, no tiene deuda.
La mayoría de los analistas que siguen a la empresa tienen una perspectiva alcista, y el más destacado es JMP Securities, que la actualizó a mejor desempeño del mercado. Stifel, Loop Capital y UBS tienen una perspectiva neutral para la acción.
Las acciones de Warby Parker han tocado fondo
En el gráfico diario anterior, vemos que el precio de las acciones de Warby Parker se ha movido lateralmente en los últimos años, llegando a tocar fondo en 9,96 dólares. Se ha mantenido en las medias móviles exponenciales (EMA) de 50 y 100 días, mientras que el rango verdadero promedio (ATR) ha retrocedido.
Por lo tanto, creo que el negocio de Warby Parker está muy infravalorado y que es probable que las acciones se recuperen a largo plazo. Si esto sucede, el próximo punto a tener en cuenta será el de 18,78 dólares, su nivel más alto en diciembre de 2022.
El negocio de EssilorLuxottica se ha desacelerado
Por su parte, EssilorLuxottica, la mayor división, está teniendo buenos resultados a pesar de que su facturación se ha ralentizado. En el primer semestre, sus ingresos aumentaron un 5,3% hasta los 13.200 millones de euros, mientras que su beneficio neto fue de 1.760 millones de euros.
El crecimiento de EssilorLuxottica se debió probablemente a sus adquisiciones. Algunas de sus adquisiciones recientes fueron Optical Investment Group, una empresa líder en Rumania, y Supreme de VF Corporation.
Aun así, creemos que Warby Parker es una mejor inversión que EssilorLuxottica en estos niveles. Está creciendo a un ritmo más rápido, no tiene deuda y tiene espacio para expandir su negocio en Estados Unidos y Europa.
Warby Parker también es relativamente más económico que EssilorLuxottica. Tiene una relación precio-venta de 2,0x en comparación con las 3,6 de EssilorLuxottica.
Un buen ejemplo de lo que está sucediendo en este ámbito es la industria automotriz, donde Tesla ha revolucionado el sector y se ha convertido en el actor más importante del mismo, con resultados mucho mejores que los de empresas como Toyota, Volkswagen y BMW.
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