MicroStrategy Inc. (MSTR) ha visto aumentar su prima de valor liquidativo (NAV) a su nivel más alto desde febrero de 2021, a pesar de la continua caída del precio de Bitcoin.
La prima del NAV, que refleja el valor de mercado de las acciones de MicroStrategy en relación con sus tenencias de Bitcoin, ha subido a 2,5 veces, según datos recientes.
Al momento de escribir este artículo, la capitalización de mercado de MicroStrategy asciende a aproximadamente $37,14 mil millones, mientras que sus tenencias de Bitcoin (un total de 252,220 BTC) están valoradas en $15,1 mil millones.
Este aumento de la prima ha persistido incluso cuando Bitcoin (BTC) ha caído un 16% a lo largo del año.
Las acciones de MicroStrategy superan a las de Bitcoin en 2024
Si bien Bitcoin ha tenido dificultades, las acciones de MicroStrategy han subido en 2024. Desde el lanzamiento de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin en enero, las acciones de MicroStrategy se han disparado más del 240%, alcanzando un máximo histórico el 8 de octubre.
Por el contrario, Bitcoin ha caído un 16% desde su pico en marzo, lo que muestra una clara divergencia en el rendimiento entre los dos activos.
Actualmente, las acciones de MicroStrategy se cotizan a 0,0030 veces el precio de Bitcoin, la proporción más alta desde que la empresa comenzó a mantener Bitcoin en su balance en 2020. Los inversores parecen cada vez más atraídos por las acciones, viéndolas como una forma de obtener rendimientos que superan al propio Bitcoin.
Fuente: CoinDesk
La agresiva estrategia de adquisición de Bitcoin de MicroStrategy
El aumento de la prima de MicroStrategy se debe en gran medida a su agresiva estrategia de adquisición de Bitcoin a través de financiamiento tanto de deuda como de capital.
Desde que adoptó Bitcoin como un activo clave en su balance en agosto de 2020, la empresa ha aumentado constantemente sus tenencias, a menudo utilizando ofertas de acciones en el mercado (ATM) y bonos senior convertibles para recaudar capital.
Fuente: CoinDesk
Esta estrategia ha permitido a MicroStrategy aumentar significativamente sus tenencias de Bitcoin por acción. Actualmente, cada acción representa aproximadamente 0,0012 Bitcoin.
A pesar del riesgo de dilución de los accionistas, la empresa ha logrado hacer crecer su stock de Bitcoin más rápido que la tasa de dilución, manteniendo una posición favorable para los accionistas.
Fuente: CoinDesk
El rendimiento de Bitcoin de MicroStrategy sigue creciendo
Una métrica clave para MicroStrategy es su “Rendimiento de Bitcoin”, que mide el cambio porcentual trimestre a trimestre en la relación entre las tenencias de Bitcoin y las acciones diluidas en circulación.
En el segundo trimestre de 2024, esta métrica aumentó al 5,1%, frente al 4,4% del trimestre anterior, lo que destaca la capacidad de la empresa para aumentar sus tenencias de Bitcoin a pesar de la volatilidad del mercado.
Mientras MicroStrategy mantenga esta agresiva estrategia de acumulación, la prima del precio de sus acciones en relación con sus tenencias de Bitcoin podría seguir aumentando. Los inversores pueden ver las acciones como una forma apalancada de ganar exposición a los movimientos de precios de Bitcoin.
El futuro de la prima de Bitcoin de MicroStrategy
Con su historial de aprovechamiento de Bitcoin para mejorar el valor para los accionistas, es probable que la prima del NAV de MicroStrategy se mantenga elevada en el futuro previsible.
Si los precios de Bitcoin se recuperan o la demanda de acciones sigue siendo fuerte, la relación entre la capitalización de mercado de la empresa y sus tenencias de Bitcoin podría alcanzar nuevos máximos.
Sin embargo, persisten los riesgos. Una caída prolongada de los precios de Bitcoin o una tensión financiera derivada de la importante carga de deuda de MicroStrategy podrían plantear desafíos.
Sin embargo, el enfoque único de la compañía para equilibrar la adquisición de Bitcoin con las ganancias de los accionistas la convierte en una opción atractiva para los inversores que buscan exposición indirecta a Bitcoin sin poseer directamente la criptomoneda.
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