El cobre ha reanudado su impulso alcista ante las expectativas de un repunte de la demanda del mayor consumidor, China.
Los precios del cobre en la Bolsa de Metales de Londres habían subido a un máximo de un mes de 9.312,50 dólares por tonelada a principios del miércoles.
Los expertos atribuyen el aumento a la reciente política monetaria del banco central de China.
“Este impulso se debe en gran medida al cambio de China hacia una política monetaria y medidas fiscales más acomodaticias, lo que marca su primer gran ajuste de política en 14 años destinado a revitalizar el crecimiento económico”, dijo Finimize en un informe.
A pesar de las perspectivas optimistas, los expertos advierten que estos cambios de política suelen tardar entre dos y tres trimestres en mostrar efectos, lo que indica que es posible que las mejoras significativas no surjan hasta finales de 2025.
Mientras tanto, analistas del Commerzbank AG creen que la oferta restringida favoreció precios más altos del cobre.
Paseo en montaña rusa por precios
Los precios del cobre han experimentado fuertes oscilaciones este año.
Durante el año, los precios del cobre en la LME habían subido a un nivel récord de alrededor de $11,000 por tonelada a mediados de mayo.
A esto le siguió una caída por debajo de los 9.000 dólares por tonelada en los meses de verano.
Las oscilaciones salvajes continuaron cuando el mercado vio los precios subir nuevamente por encima de los $10,000 por tonelada en septiembre, antes de volver a caer por debajo de los $9,000.
Desde principios de año, el precio ha subido alrededor del 8% al momento de escribir.
“Esto es bastante notable, ya que el mercado del cobre probablemente enfrentará un enorme excedente de suministro de 469 mil toneladas este año, según el pronóstico del Grupo Internacional de Estudio del Cobre”, dijo Carsten Fritsch, analista de materias primas de Commerzbank AG.
Según el grupo de estudio del cobre, es probable que la oferta crezca un 4%, mientras que la demanda aumentará un 2%.
El ICSG también estima un exceso de oferta el próximo año de 194.000 toneladas, que no es ni la mitad de este año.
Sin embargo, también espera que la demanda aumente en un buen 2,7% y que el crecimiento de la oferta se desacelere al 1,6%.
Las capacidades de fundición chinas se acercan a sus límites
El principal factor que impulsa el aumento de la oferta es la expansión de las capacidades de fundición de cobre en China en los últimos años.
Según Commerzbank, se espera que las capacidades de fundición chinas representen ahora la mitad del suministro mundial de cobre refinado.
Fritsch dijo:
El fuerte aumento de la producción de cobre en China ha provocado que las importaciones de cobre sin elaborar y productos de cobre se hayan estancado durante dos años y estén muy por debajo de los niveles de 2020 y 2021.
Sin embargo, la expansión se está acercando a su límite, ya que el suministro de minas no puede seguir el ritmo de la expansión de las capacidades de fundición.
Es probable que la producción de mineral haya aumentado mucho más lentamente que la producción de cobre refinado este año.
“La escasez de concentrado de cobre ha provocado una disminución en los cargos por tratamiento y refinación que los fundidores de cobre reciben de los productores de minas por el procesamiento del mineral de cobre”, según Commerzbank.
El banco alemán señaló que esto hizo que la producción de cobre fuera menos rentable y, por lo tanto, llevó a recortes en la producción.
¿Subsuministro de cobre refinado en 2025?
Si el suministro mundial de cobre refinado aumentara solo un 1% el próximo año, en lugar del pronóstico del ICSG del 1,6%, el exceso de oferta desaparecería del mercado.
Si el aumento de la oferta fuera aún menor, el mercado estaría incluso desabastecido, según Commerzbank.
Se espera que el consumo de cobre en China aumente debido al creciente número de vehículos eléctricos en el país.
“Un coche eléctrico requiere alrededor de cuatro veces más cobre que un coche con motor de combustión interna. Además, se espera que las medidas de apoyo previstas por el banco central y los políticos estabilicen la actividad de construcción, que representa un cuarto de la demanda de cobre”, dijo Fritsch de Commerzbank.
Según los expertos, China podría volver a consumir más del suministro mundial de cobre si el suministro interno se estanca debido a la escasez de concentrado y las bajas tarifas de procesamiento.
Fritsch agregó:
Por lo tanto, esperamos que el precio del cobre aumente en 2025 y pronosticamos que el cobre aumentará de precio a USD 9.700 por tonelada a fines de 2025.
El estímulo de China podría reconfigurar la demanda
“Como el mayor consumidor mundial de cobre, el compromiso del país con políticas monetarias y fiscales “adecuadamente laxas” podría estimular la demanda en múltiples sectores, en particular la construcción y la energía”, dijo Finimize en su informe.
Finimize cree que la reacción inmediata a estos cambios en la política monetaria podría ser moderada.
Sin embargo, los “efectos dominó anticipados” podrían estabilizar los mercados e influir en las cadenas de suministro hasta bien entrado 2025, dijo.
Los inversores ahora se centrarán en la Conferencia Central de Trabajo Económico de China, que probablemente establecerá la agenda económica para el próximo año, junto con medidas de estímulo.
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