La diversificación sigue siendo crucial para los inversores que navegan por los mercados de materias primas en medio de incertidumbres geopolíticas y tensiones comerciales globales.
A medida que aumenta la volatilidad del mercado, impulsada en parte por posibles conflictos comerciales entre Estados Unidos y China, se espera que la demanda de inversión apoye los precios de varias materias primas clave, en particular los metales.
El creciente cambio global hacia fuentes de energía renovables también está impulsando un aumento significativo en la demanda de energía.
En consecuencia, es probable que los metales y las materias primas esenciales para la generación de energía experimenten una demanda sostenida en los próximos años.
Para obtener información sobre las tendencias actuales del mercado de materias primas y las estrategias de gestión de riesgos, Invezz habló con Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank.
Para los inversores novatos, Hansen recomienda una exposición amplia a través de ETF que rastrean los principales índices de materias primas, como el Bloomberg Commodity Index.
Esta estrategia proporciona diversificación y ayuda a mitigar la volatilidad en comparación con invertir en materias primas individuales.
Hansen favorece los metales descarbonizados como el cobre y el aluminio sobre los metales de construcción.
También ve una creciente demanda de productos relacionados con la energía, como el uranio y el gas natural, impulsada por los centros de datos y las preocupaciones por el cambio climático.
Extractos editados:
Invezz: ¿Cuáles son las principales tendencias que está observando en los mercados de materias primas y cómo cree que evolucionarán durante el próximo año?
Bueno, hay algunas tendencias a corto plazo y algunas a largo plazo que estamos analizando en este momento.
Y el de corto plazo no es sorprendente: los acontecimientos que surgen de Washington.
Los precios del petróleo se mantienen sin cambios en comparación con los niveles del comienzo del año después de un aumento de 10 dólares por barril.
Pero también la tendencia es la de un mundo no en desorden, sino un mundo problemático y por varias razones.
Y eso está fortaleciendo la mano de algo como el oro.
Tenemos algunas tendencias importantes en los próximos años, que creo que son probables, que ya existen, pero también seguirán apuntalando los precios de las materias primas.
En última instancia, las materias primas no son solo una cuestión de demanda, sino también de oferta.
El suministro, en cierta medida en algunas áreas, podría verse desafiado en los próximos años.
Pero lo tenemos si tomamos algunos de los más importantes, algo así como la desglobalización, que sin duda está en curso en este momento.
Después de décadas de globalización, ahora nos estamos desacoplando.
Está creando dos polos, dos centros del mundo, China por un lado y Estados Unidos por el otro.
Y luego con grandes economías emergentes como la India y Europa, en algún punto atrapadas entre estas dos.
Hemos aumentado mucho el gasto en defensa, que es intensivo en materias primas.
Tenemos todo el proceso de descarbonización, que también está agregando apoyo subyacente para varias materias primas clave.
Tenemos la desdolarización, que ha ganado impulso después de que Rusia invadiera Ucrania en 2022.
Estamos viendo que los bancos centrales están tratando cada vez más de reducir su dependencia del dólar comprando oro.
Por lo tanto, la demanda de oro por parte de los bancos centrales ha sido extremadamente fuerte y probablemente seguirá así.
Tenemos toda la locura de la IA (inteligencia artificial).
El despliegue de centros de datos, el aumento de la demanda de energía en los próximos años y lo que eso significa para varias materias primas.
El período comprendido entre 2000 y 2008, cuando China ingresó al escenario mundial y comenzó a comprar grandes cantidades de materias primas, fue lo que podríamos llamar un “superciclo”.
No es el tipo de ritmo que estamos buscando, pero aún así hay una demanda subyacente de materias primas.
También se debe considerar la perspectiva de inversión. ¿Qué están buscando los inversores en este momento?
Bueno, todos están tratando de ser parte del auge tecnológico y del repunte que hemos visto allí. Pero eso también está creando algunos mercados que están realmente sobrevalorados y que suscitan algunas preocupaciones.
El mundo está muy endeudado y hay preocupaciones fiscales.
Además, podrían surgir algunas preocupaciones inflacionarias debido a los aranceles y su posible impacto en los precios.
Y esto conduce, diría yo, a que la inflación se vuelva más persistente a un nivel más alto de lo que probablemente habíamos visto antes.
Y nuevamente, en un entorno de inflación, se buscan activos tangibles desde una perspectiva de inversión.
Por lo tanto, se espera que la demanda física de varios metales y materias primas clave siga siendo fuerte en los próximos años.
Además, la demanda de inversión probablemente apoyará los precios debido a las continuas incertidumbres del mercado.
Los inversores también pueden cambiar su enfoque de activos tradicionales como acciones y bonos, lo que impulsará aún más el interés en estos productos básicos.
Estrategias de inversión
Invezz: Para alguien que busca invertir en materias primas por primera vez, ¿cuál sería su consejo sobre cómo empezar?
Los inversores primero necesitan comprender los riesgos y la volatilidad que presentan las materias primas.
Sin embargo, si algunas de las opiniones que he compartido aquí son los impulsores, entonces los inversores pueden querer considerar una exposición amplia a las materias primas.
La gama de productos de inversión disponibles se ha expandido significativamente en la última década.
Ahora hay varios ETF de fácil acceso que siguen los principales índices de materias primas.
Personalmente, sigo más el Bloomberg Commodity Index. Me gusta porque tiene aproximadamente un tercio de exposición a la agricultura, los metales y la energía.
Me gusta ese tipo de diversificación en oposición a algunos otros donde se basa más en el comercio, donde hay una mayor exposición porcentual en energía.
Y es posible que no sea ahí donde vea el mayor potencial alcista. Así que echaré un vistazo a los ETF.
Al hacer eso, se extiende por todo el espectro y se reduce el tipo de volatilidad que se ve en los movimientos diarios de precios.
En lugar de simplemente tener exposición al café o al cacao.
Invezz : ¿Qué materias primas ofrecen el mejor potencial de crecimiento en el clima económico actual y por qué?
Si miramos los metales, obviamente todavía tenemos una firme opinión de que los precios del oro y la plata subirán.
Si miramos los metales industriales, sin duda, diría que la descarbonización de los metales es más importante que la de los metales de construcción.
Por lo tanto, prefiero el cobre y el aluminio a algo como el mineral de hierro y el acero, dependiendo de si hay un gasto realmente grande en defensa, entonces la demanda de acero será bastante sólida, pero en general es un favor del cobre y el aluminio.
Como dije antes, el petróleo crudo se mantendrá en un rango limitado.
Donde vemos un gran aumento de la demanda de energía en los próximos años es en el frente de la energía.
La demanda de energía seguirá aumentando debido a factores como los centros de datos y las mayores necesidades de refrigeración en ciertas regiones a medida que el clima se calienta.
Esto impulsará la necesidad de materias primas utilizadas para generar energía, como el uranio y el gas.
A pesar del impulso por una energía más limpia, todavía estamos viendo niveles récord de consumo de carbón, especialmente en Asia.
La demanda de energía seguirá aumentando, lo que significa que tendremos que producir más en los próximos años.
En el sector agrícola es difícil predecir algo porque depende tanto del clima.
Sin embargo, hemos visto el año pasado que los productos alimenticios producidos en áreas geográficas relativamente pequeñas son extremadamente vulnerables a los cambios climáticos.
Lo vimos en los precios del cacao en África Occidental. Lo estamos viendo ahora mismo con los precios del café, que están batiendo récords tras récords debido a la producción adversa y más baja en Brasil.
Los últimos años han sido años de muy buena producción para cultivos clave como el maíz, el trigo y la soja, lo que ha llevado a altos inventarios y precios más bajos.
Sin embargo, recientemente hemos comenzado a ver un aumento en los precios del maíz y la soja, y esta tendencia podría continuar si hay problemas de producción en el hemisferio norte durante los próximos seis meses.
Invezz : ¿Cuál es su opinión sobre que el oro alcance los $3,000? ¿Cree que es posible?
Bajamos nuestro objetivo para los precios del oro de $3.000 por onza a $2.900 por onza en diciembre simplemente debido al ritmo más lento de las expectativas de recortes de tasas de interés para este año.
Pero creo que todavía los $3,000 están a la vista.
Y si llegamos a ese nivel, podríamos ver que la plata se desempeña aún mejor, tal vez alcance los 30 dólares o llegue a entre 38 y 40 dólares.
Seguimos siendo bastante optimistas sobre ellos simplemente por los múltiples factores de apoyo.
Aranceles de Estados Unidos
Invezz : ¿Cuál es su estimación sobre el impacto de los aranceles estadounidenses en las importaciones energéticas de Canadá?
Bueno, si vuelve, y por ahora se ha retirado de la mesa, se ha pospuesto al igual que se pospusieron los aranceles mexicanos.
Pero si se vuelven a introducir, crearán algunos cuellos de botella, potencialmente, especialmente en las partes norteñas de Estados Unidos, donde las refinerías dependen en gran medida del petróleo que llega desde Canadá.
Y también destaca que Estados Unidos no es independiente del petróleo, simplemente porque el petróleo que produce no es necesariamente de la calidad que las refinerías necesitan para refinar todos los diferentes productos que están en demanda, porque no se trata solo de diésel y gasolina.
Hay muchos otros productos, químicos, combustibles de alto grado, plásticos, etc.
Y eso significa que el crudo canadiense es de una calidad diferente.
Esa también es la razón por la que Estados Unidos importa aproximadamente 4,5 millones de barriles de petróleo crudo de Canadá y México.
Pero al mismo tiempo, también exportan alrededor de 4 millones de barriles.
Y usted diría que eso es casi como una suma cero, pero simplemente resalta que hay una diferencia de calidad, lo que los hace dependientes de las importaciones de Canadá y México.
Entonces, lo que significaría si se introducen es obviamente que los precios del crudo canadiense subirán un 10%.
La pregunta es quién va a asumir ese costo y probablemente la especulación es que se repartirá más o menos equitativamente entre el vendedor, el productor en Canadá y las refinerías en los Estados Unidos que tendrán que pagar un precio más alto.
Pero en última instancia, se traducirá en precios más altos regionales para algunos de los productos refinados.
La estrategia de la OPEP
Invezz : ¿Cuál crees que será la estrategia de la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados en abril, cuando está previsto que aumenten la producción de petróleo?
Bueno, eso va a equilibrar el mercado al filo de la navaja.
Pero lo que hemos visto al menos en las primeras partes de enero, fue un nivel de consumo bastante más alto de lo anticipado.
Es probable que el superávit proyectado se reduzca, aunque no desaparezca por completo, lo que reducirá el exceso de oferta esperado anteriormente.
Las sanciones a Rusia están afectando a los compradores en Asia, mientras que las posibles nuevas sanciones a Irán también podrían tener un impacto.
A pesar de las restricciones existentes, Irán ha aumentado su producción de petróleo en más de un millón de barriles por día durante la presidencia de Biden.
Y si eso comienza a revertirse, o parcialmente revertirse, entonces dejará espacio para un aumento constante de otros productores de la OPEP.
En este punto, la OPEP se dirige hacia una reducción gradual de los recortes de producción a partir de abril. Pero en términos de barriles reales, se trata de cantidades relativamente pequeñas que se implementarán con el tiempo.
No creo que el impacto vaya a ser tan agresivo.
El riesgo es, y por eso creo que ahora estamos de vuelta al punto de partida en términos de acción de precios este año.
El riesgo es claro si tenemos una guerra comercial.
Una guerra comercial global perjudicará el nivel general de crecimiento y la demanda de energía. Así que ese es el punto clave.
La OPEP no tiene previsto aumentar la producción hasta abril, lo que significa que tendrá que reevaluar la situación en marzo.
Esperamos que para entonces haya más claridad sobre la dirección de la guerra arancelaria, incluyendo si Europa se involucrará y qué contramedidas podrían implementarse.
Sobre esta base, debería ser posible anticipar mejor el impacto general en la demanda mundial.
A principios de año, pronosticamos que el precio del crudo Brent oscilaría entre los 65 y los 85 dólares por barril.
Actualmente, se cotiza alrededor de $75, la mitad de nuestro rango, y nos mantendremos en ese objetivo.
Creemos que la baja es limitada porque si bien Estados Unidos intentará facilitar una mayor producción de petróleo, las compañías productoras de petróleo se centrarán en última instancia en un par de factores clave.
Las limitaciones en los aumentos de la producción estadounidense se basan en varios factores.
Estos incluyen el precio futuro esperado, el precio de la inversión destinada a nueva producción y las expectativas de demanda en los próximos años.
Además, si los precios caen a los 60 dólares, algunos proyectos establecidos pueden volverse poco rentables, lo que conduciría a una desaceleración de la producción estadounidense.
Por lo tanto, es probable que el mercado tenga un techo natural a mediados de los 60.
El único factor que podría hacer que los precios vuelvan a subir a la zona de los 85 es una interrupción del suministro.
Invezz : ¿Cree que la OPEP sigue siendo relevante hoy en día?
Creo que sí, porque si no hubieran gestionado activamente la producción de petróleo, en ciertos momentos habríamos visto que los precios del crudo caían bruscamente.
Han conseguido tener bastante éxito manteniendo precios estables.
Aunque los precios se han estabilizado, son más bajos de lo deseado, y eso se debe en parte a las políticas de la OPEP.
Al mantener baja la producción, han permitido que los productores no pertenecientes a la OPEP+ aumenten su producción.
La razón principal de las predicciones de precios negativas de este año es que se espera que los aumentos de producción de los países no OPEP+ superen el aumento total de la demanda.
Y parte de ello es responsabilidad de la propia OPEP, que ha logrado mantener los precios quizás más altos de lo que hubieran sido en otras circunstancias, lo que ha propiciado un mayor crecimiento de la producción.
Pero si son relevantes en el futuro, con el tiempo será cada vez más difícil para el grupo, simplemente porque en algún momento comenzaremos a ver un aumento en la demanda mundial de petróleo.
El momento de esta renovación será decisivo para la capacidad de la OPEP de gestionar los precios y la producción.
Y en los próximos años, esa búsqueda será cada vez más difícil.
Así que por ahora diría que han tenido mucho éxito, pero con el tiempo probablemente será más difícil mantener este tipo de estabilidad.
Impacto de la IA en el comercio de materias primas
Invezz : ¿Cómo cree que los avances tecnológicos, como blockchain o IA, afectarán el panorama del comercio de materias primas?
La crisis de la IA es, ante todo, una crisis de datos: la inmensa cantidad de datos que es necesario tener disponibles para producir todas estas magníficas soluciones.
Esto requiere materias primas y mucho enfoque en las empresas generadoras de energía y en las empresas que construyen instalaciones generadoras de energía.
Es por eso que hemos visto un repunte muy, muy fuerte en las acciones de las empresas que están involucradas en esta acumulación.
Y creo que eso solo continuará, aunque vimos una corrección con las noticias de DeepSeek.
Pero en general, esa tendencia probablemente continuará.
El impacto en la demanda general es incierto, pero por ahora, el foco sigue estando en la expansión de la capacidad, lo que requerirá muchas materias primas, especialmente metales.
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