Los precios mundiales del oro aumentaron un 27% en 2024, impulsados por los recortes de las tasas de interés de los bancos centrales y un aumento de la demanda de refugio seguro.
Este fuerte aumento de los precios mundiales ha debilitado la demanda interna en países clave consumidores de oro como India y China.
En la India, la situación se ha agravado aún más por la depreciación de la rupia en los últimos meses. Dado que el oro se cotiza en dólares, una rupia más débil hace que las importaciones sean significativamente más caras para los consumidores nacionales.
Como resultado, los precios más altos del oro nacional han desalentado a los compradores de realizar compras minoristas en todo el país.
En una entrevista exclusiva con Invezz , Prithviraj Kothari, director gerente de RiddiSiddhi Bullions Limited, comparte su perspectiva sobre el mercado del oro en 2025.
Kothari predice que la demanda de oro de la India probablemente permanecerá moderada debido a los precios persistentemente altos. Sin embargo, espera un impulso estacional durante los períodos festivos y de bodas.
A continuación se presentan extractos editados de la entrevista:
Invezz: ¿Cómo ves la demanda de oro de la India en los próximos meses con los altos precios?
La demanda de oro de la India en los próximos meses probablemente permanecerá moderada debido a los altos precios, que disuaden a los compradores minoristas sensibles al precio.
Sin embargo, la demanda puede experimentar un aumento estacional durante las temporadas festivas y de bodas, impulsada por factores culturales y tradicionales.
La demanda de inversión también podría estabilizarse a medida que los inversores se protegen contra la inflación y las incertidumbres económicas.
En general, los precios elevados pueden hacer que los consumidores se centren en joyas más livianas u opciones de oro digital, mientras que la demanda rural podría permanecer débil debido a presupuestos más ajustados.
Invezz: ¿Ve que los precios globales seguirán subiendo este año después del aumento del 27% en 2024?
Después de un aumento del 27% en 2024, los precios mundiales del oro podrían enfrentar una presión al alza en 2025, impulsados por las incertidumbres geopolíticas, un dólar débil y la sostenida compra por parte de los bancos centrales.
Sin embargo, el ritmo de ganancias podría moderarse a medida que los bancos centrales adopten políticas monetarias más equilibradas y la inflación se estabilice en los mercados clave.
El aumento de las tasas de interés en las economías desarrolladas podría limitar el atractivo del oro, mientras que la demanda física de regiones sensibles al precio como la India podría debilitarse. Sin embargo, cualquier nueva escalada de los riesgos económicos o las tensiones geopolíticas podría impulsar los precios al alza, manteniendo el papel del oro como activo refugio.
El mercado spot de la India en descuento
Invezz: ¿Cuál es el diferencial actual en el mercado spot? ¿Cuánto ha afectado el aumento de los precios mundiales a la demanda?
A partir del 10 de enero de 2025, el mercado del oro indio experimentará un descuento de hasta $17 por onza en comparación con los precios spot internacionales.
Este descuento se ha ampliado debido a los altos precios locales del oro, que han alcanzado un pico mensual, y al desfavorable período de “Khar Mass”, lo que ha provocado una reducción de la demanda.
(Khar Mass es un período del calendario hindú en el que se cree que no se deben realizar actividades auspiciosas).
El aumento de los precios mundiales del oro ha impactado significativamente la demanda en India. Los precios elevados han disuadido a los compradores, lo que ha provocado una desaceleración de la demanda interna.
Además, la depreciación de la rupia india ha hecho que las importaciones de oro sean más caras, lo que ha reducido aún más la demanda.
Invezz: Después de que el gobierno redujera el impuesto a la importación el año pasado, ¿qué tipo de impacto ha visto en el contrabando?
La reducción del impuesto a la importación de oro por parte del gobierno en 2024 provocó una disminución de las actividades de contrabando, ya que el arancel reducido redujo la brecha de precios entre los canales oficiales y no oficiales.
Este cambio fomentó mayores importaciones por medios legales, aumentando la transparencia y los ingresos fiscales.
Sin embargo, el contrabando no ha sido erradicado por completo, ya que la alta demanda interna y las diferencias de precios regionales siguen proporcionando algunos incentivos. La aplicación continua y el perfeccionamiento de las políticas son cruciales para frenar completamente el comercio ilícito.
Precios al contado y demanda de ETF
Invezz: ¿Qué nivel de precios espera que alcancen los precios del oro al contado indio a finales del primer trimestre?
Se espera que a fines de marzo de 2025, los precios del oro al contado en la India se negocien dentro del rango de 81.000 a 82.000 rupias ($935-$947) por 10 gramos. (Actualmente, los precios al contado en Mumbai, India, están en 79.239 rupias por 10 gramos).
Esta proyección está influenciada por los precios mundiales del oro, la debilidad de la rupia india y las tendencias de la demanda local.
Las compras estacionales durante la temporada de bodas pueden ofrecer apoyo, mientras que las políticas de los bancos centrales mundiales y las preocupaciones sobre la inflación podrían mantener el interés en los activos refugio.
Sin embargo, una ruptura significativa del precio probablemente dependería de desarrollos geopolíticos o económicos inesperados, que podrían cambiar drásticamente el sentimiento de los inversores.
Invezz: Después del año pasado, ¿esperas una mejora en la demanda de ETF de oro en 2025?
Se espera que la demanda de ETF de oro indio mejore en 2025, impulsada por una combinación de recuperación económica, mayor alfabetización financiera y un mayor interés en las vías de inversión digital.
El atractivo de los ETF radica en su rentabilidad, transparencia y capacidad para seguir los precios mundiales del oro sin necesidad de almacenamiento físico.
La volatilidad del mercado y las preocupaciones sobre la inflación pueden aumentar aún más su atractivo como cobertura. Sin embargo, la demanda dependerá de la estabilidad de los precios, el sentimiento de los inversores y los incentivos políticos para fomentar una adopción más amplia.
Invezz: ¿Cuánto potencial tiene la plata en comparación con el oro este año, especialmente con su uso en vehículos eléctricos?
La plata tiene un gran potencial en comparación con el oro en 2025, especialmente debido a su papel fundamental en la industria de vehículos eléctricos.
Con la creciente adopción de vehículos eléctricos a nivel mundial, el uso de la plata en baterías, conectores y sistemas de carga está destinado a crecer significativamente.
Además, sus aplicaciones en energías renovables y electrónica aumentan aún más la demanda.
Si bien el oro sigue siendo una cobertura preferida contra las incertidumbres, la demanda industrial de plata crea una oportunidad para una mayor apreciación de los precios, especialmente si las tecnologías verdes se expanden rápidamente. Sin embargo, su mayor volatilidad puede hacer que sea una inversión más riesgosa que el oro.
Suspensión de los bonos soberanos de oro de la India
Invezz: ¿Por qué cree que el gobierno no está interesado en continuar con los esquemas de bonos soberanos de oro?
El gobierno indio puede no estar interesado en continuar con los esquemas de Bonos Soberanos de Oro (SGB) por varias razones:
Alto costo de financiamiento: La emisión de SGB implica el pago de intereses a los inversores, lo que puede ser un costo significativo para el gobierno, especialmente durante períodos de déficit fiscal.
Reducción de la relevancia: la reciente reducción de los aranceles a la importación de oro puede haber disminuido el atractivo relativo de los SGB. Con menores costos de importación, el oro físico puede volverse más competitivo.
Centrarse en otras prioridades: El gobierno puede estar dando prioridad a otros objetivos fiscales y económicos sobre la emisión continua de SGB.
Invezz: ¿Qué otros esquemas se pueden introducir para impulsar la demanda de inversiones en oro digital?
Para impulsar las inversiones en oro digital, el gobierno puede introducir incentivos fiscales, como impuestos sobre las ganancias de capital más bajos o exenciones para tenencias a largo plazo.
Esquemas como los “Planes de ahorro de oro digital” que permiten inversiones sistemáticas y los “Planes de pensión vinculados al oro” podrían atraer a diversos segmentos de inversores.
Las colaboraciones con plataformas fintech para promover microinversiones y garantías respaldadas por el gobierno para la seguridad del oro digital podrían mejorarse aún más.
El cauteloso camino monetario de la Fed
Invezz: El oro puede enfrentar vientos en contra por un ritmo más lento de la flexibilización monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos. ¿Cuál es su perspectiva sobre el escenario de recorte de tasas de la Fed?
Se espera que la política monetaria de la Reserva Federal en 2025 gire con cautela debido a las persistentes presiones inflacionarias y al deseo de evitar desestabilizar el crecimiento económico.
Si bien es probable que el ritmo de recortes de tasas sea más lento, la Fed puede adoptar un enfoque basado en datos, equilibrando la resiliencia del mercado laboral con los objetivos de inflación.
Una reducción gradual de las tasas mantendría elevados los costos de endeudamiento, limitando el impulso alcista del oro.
Sin embargo, cualquier fuerte recesión económica o incertidumbre geopolítica podría provocar una flexibilización más agresiva, lo que daría soporte a los precios del oro.
En general, el enfoque de la Fed sugiere un impacto moderado en el oro, con un camino monetario constante pero cauteloso.
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